国庆假期期间，油价明显下跌，不到十个交易日油价下跌达10美元/桶。对于需求疲软的担忧，是引发这一波油价下跌的主要原因。

假期期间，美国汽油裂解价差明显下跌，从9月底的27美元/桶附近下降至10月5日的7.8美元/桶，跌幅高达71%。美国汽油表观消费量也出现明显下跌，达到2023年初以来最低水平。

明显下降的美国汽油消费量和汽油裂解价差等数据引发市场对于需求疲软的担忧，对于需求的担忧超出此前的供应偏紧预期，引发油价接连下挫。

正如我们此前分析提示，消费旺季结束后汽油表观消费量和裂解价差必将出现下降的情况。除此之外原油基本面并没有出现明显改变。

在原油情景分析体系下看，宏观情景之下美联储货币政策转向仍在继续，加息周期尾声对于油价的压制作用明显减弱，同时未来随着降息周期开启，对油价将转为支撑作用。

供应和需求情景之下，虽然假期美国和沙特就安全协议的谈判引发了市场对于未来沙特减产力度减弱的瞎想，但目前这一事件影响较小，年内OPEC减产力度仍将持续，今年原油供需缺口仍将持续。

且此次油价下跌过程中，原油近远月价差并没有出现缩窄，可见原油供需基本面并没有明显改变，这次油价下跌应属于短期回调，三大情景仍将支持油价高位运行。